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新华网上海１１月１０日电（记者潘清）中国财政政策、货币政策“双转向”，十大措施４万亿元扩内需促增长，为处于持续调整的Ａ股注入了“兴奋剂”。
消息公布后首个交易日，沪深股市强势反弹。但比起股指的涨跌，转忧为喜的投资者们显然更关注另一个话题：弱势Ａ股将迎来哪些值得把握的投资机遇。
“财政政策和货币政策的‘双转向’，标志着经济工作重点由‘防通胀’彻底让位于‘保增长’，”申银万国证券研究所研究员李慧勇说，国务院十项措施中九条与扩大投资相关，这表明扩大投资已经成为保增长的主要手段。而增支、减税、扩张信贷“三管齐下”，显示了政府对投资的支持力度。
１０日，沪深股市双双高开，上证综指和深证成指轻松收复１８００点和６０００点，分别出现超过７％和６％的巨大涨幅。
“尽管政府支出不能代替市场需求，但可以缓解产能过剩、稳定经济增长。”李慧勇说，从１９９８年的经验来看，增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短期效果非常明显。尽管政府支出不能代替市场需求，但将对Ａ股市场许多相关行业上市公司产生的利好效应无疑将是十分明显的。
宏源证券研究所所长程文卫也表示，沪深股市由历史高点急转直下，存在两大决定性因素：盈利预期逆转和供求逆转。近期出台的一系列经济刺激方案将给上市公司带来业绩增量，而在两市累计下跌超过七成、产业资本逐渐介入的背景下，供求关系的转变也有望令Ａ股迎来底部区域。
来自天相投资顾问有限公司的数据显示，截至２００８年１１月６日收盘，２００７年以来首发上市的２６０家上市公司中，１６２家最新收盘价（上一交易日复权后收盘价）低于首发价格，“破发”比例超过六成。而２３６家增发公司中，最新收盘价低于增发价格的公司有２１７家，“破增发”比例高达九成以上。
同期，沪深两市共有２１４家上市公司股价跌破每股净资产，市净率水平最低的仅为０．４７倍。
知名证券市场分析专家应健中表示，股价跌破净资产，意味着股票的绝对投资价值开始显现。而当股票价格跌到其收益率远大于存银行的绝对投资价值之时，市场的机会就降临了。“这也许就是中国股市可能会先于其他股市止跌回稳的原因。”
作为衡量股市投资价值的重要指标，市盈率数据也透露着许多有效信息。沪深证券交易所的数据显示，截至１１月７日两市市盈率分别为１４．２２倍和１３．８４倍。
“成熟市场的平均市盈率在１５倍左右，而Ａ股作为新兴市场，还应具有一定的溢价水平。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，从这个意义上来说，Ａ股已具有显著的投资价值。
在带动沪深市场个股普涨的背景下，扩大内需的十项举措对于不同的行业显然会产生不同的影响。市场人士普遍认为，后市Ａ股将出现基于行业板块的走势分化。
李惠勇认为，受益于政策的扶持，投资品行业基本面将有所改善。受益最大的行业主要来自于三个方面：钢铁、水泥、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；装备设备等“增值税转型受益”行业。
宏源证券研究所所长程文卫也表示，扩大内需的十项举措重点集中在两个领域，即农业和扩大基础设施建设，如农产品流通领域的改革、土地流转、家电下乡，铁路公路港口等基础设施建设等。直接受益的Ａ股行业包括农牧、白色家电、工程机械、国内建筑工程承包、水泥和钢铁等。
１０日沪深市场的走势很大程度上印证了市场人士的判断。当日，建筑业和钢铁两大板块一马当先涨幅居前，个股均出现大面积涨停。非金属、专用设备、普通机械等与基础设施建设密切相关的板块也都出现在涨幅榜前列。
不过程文卫同时表示，宏观政策出台存在滞后期，市场尚需要对利好政策给上市公司带来的业绩增量进行确认。与此同时，市场供求正处于减持－延期减持－增持－回购和并购重组的“探底路线图”中，真正的“底部信号”尚未明朗。
“从这个意义上来说，市场近期走势仍将以反弹为主，真正的反转将出现在供求和盈利预期两大关键因素解决之后。”程文卫说。 |
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发表于 2019-4-6 15:24:41
