A股五次“折戟”2700关口 引发五大猜想

钱塘在线

江海证券研究报告也指出，短期内结构性牛市完全取决于政策的延续性和方向，题材类中小盘股想象空间大，但估值偏高风险边际低；权重股前期风险悉数释放，跌幅有限，但受制于基本面反转动力不足，市场多空双方的均衡博弈构成了短期的震荡行情。这其中，利好政策给新能源、新材料、稀缺资源保护相关个股带来了持续的催化作用，从风格指数和概念板块指数表现不难看出，投资者目前注重于轻资产、高增长、节能环保和新能源概念个股。
总体而言，目前大盘股、小盘股的风格背离虽然存在着合理性，但是两者之间的差异增大加剧着市场的风险，在短期震荡格局难以转变的情况下，小盘股内部的轮动将难以避免。
猜想四
资金供求缺口走向何方
资金净供应量作为推升大盘的动力引擎，在目前震荡阶段，显得尤其关键。如果9月资金净供应量明显增加，大盘就有可能跨越2700点门槛。
2009年7月至12月的6个月里，平均每月IPO募资额为335亿元，今年1至8月则平均为432亿元，两相比较，可以发现今年各月的平均募资额明显增加。在中小板和创业板新股发行未减速的情况下，随着宁波港和兴业证券等主板新股相继发行，9月份IPO募资额不太可能明显低于8月份的水平。
另外，9月份的解禁市值约有2748亿元，相对8月份增加约35%，即便只考虑可交易的限售股解禁股份，9月份的解禁规模也会较8月份出现攀升。因此，9月份的总体资金需求不太可能明显减少。
在此局面下，9月资金净供应量若想超预期的话，便只能指望新发行基金和新增股票账户所提供的增量资金。市场上升阶段，新基金的发行规模显著放大；但在趋势向下或者盘整阶段，新基金的发行就会比较困难。因此，预期9月份新发基金提供的资金较8月份环比大幅提升似乎不太现实。有分析人士指出，初步测算显示，9月份的新增A股开户数可能与8月份持平。
在此局面下，除非资金供给的某个方面出现意外飙升，否则9月份资金净供应量大幅攀升进而推动大盘一举越过2700点，似乎困难颇多。
中金公司：我们测算，接下来的四周，市场资金净供应量分别为11.25亿元、-170.85亿元、17.04亿元和-65.54亿元，虽然资金供给目前持续好转，不过从目前的资金供给增速来看，仍然不足以充分抵御未来的资金需求压力。因此，继续维持9月下旬至11月份市场资金面压力较大的判断。
华泰联合证券：根据我们的判断，9月份M2增速、信贷增速均会企稳。8月份居民负债率的再次上升，抑制了负利率对储蓄活化的推动作用。微观资金供给将略有减少，微观资金供给包括新基金募集建仓、个人投资者开户入市、保险资金权益投资等，预计供给总额为433亿元。
同时，9月资金需求环比增加，资金需求主要来自于IPO、再融资、限售股解禁等，9月份迎来定向增发限售股的解禁高峰，预计资金需求总额为903亿元。资金供小于求，缺口环比扩大。9月份资金缺口约为52%，相比8月份46%的缺口继续扩大。
猜想五
海外热风能否吹暖A股
进入9月以来，A股市场与海外市场股指运行的相对变化出现了较为明显的转换，7、8月份沪综指为全球表现最好的股指，而9月以来则成为走势最为疲弱的指数之一，这一方面与A股相对独立的运行趋势有关；另一方面，近几个月全球市场风险偏好及资金流向的变化也导致了海外股指的大幅波动。当前内地投资者所关注的问题是，海外市场的强势还能否持续？海外的强势能否通过AH比价效应或者商品期货路径激发A股的做多热情？
应该说，风险偏好成为近半年以来全球资本市场运行所遵循的逻辑和主线，其表现则是美元指数与美国国债收益率的反向运行，以及与全球股市、大宗商品市场的反向运行。从欧债危机的爆发与缓解，到美国上市公司相继披露强于预期的中期业绩，再到对于全球经济二次衰退的担忧，基本上左右了半年以来全球风险偏好的起与落。而进入9月以来，全球风险偏好再度转向，美国中期选举所带来的政策面变化和预期，以及8月份中国超出预期的PMI和进口数据，为资金再度转投风险资产找到了理由。
首先，美国总统奥巴马上周开始为11月中期选举预热，相继推出一系列财政刺激计划，包括初始投资额为500亿美元的基础设施改造计划、总额为2000亿美元的企业投资税收抵减、扩大鼓励企业研发的10年1000亿美元减税计划、为年收入在25万美元以下的中产阶级永久性减税以及支持中小企业法案。虽然短期内这些措施对于美国经济的刺激作用有限，虽然最终能否获得国会通过还是未知数，但是，对于投资者而言，财政政策基调的转变已经足以能够提振市场风险偏好情绪。
其次，在货币政策方面，美联储最新的报告指出，美国经济增长放缓势头普遍浮现，经济二次衰退风险提升。美联储前期已经开始为重启量化宽松预热，而奥巴马政府若想真正解决目前的楼市以及就业市场存在的问题，必然需要货币政策的大力配合，毕竟在当前高额财政赤字下，财政政策力不从心。因此，我们预期美联储即将于9月21日召开的议息会议中，有可能推出进一步的量化宽松措施，全球风险资产也有望持续获得追捧。
最后，对于与A股联系最为紧密的港股来说，9月以来的升势除了美国因素外，人民币升值预期升温并由此带来的资金流入也是推升大市的一个重要原因。在美元指数跌幅有限的情况下，美元对人民币汇率连创汇改以来新低，让我们不得不将其与美国中期选举因素联系起来。而对于港股来说，港元资产向来被看做人民币的替代资产，由于在香港市场中国际资金可以自由进出，因此每次人民币升值预期升温之时，港股的受益程度甚至比A股还要大，此次也不例外。
那么，海外市场的强势最终能否传导至A股，为沪指冲破2700点关口增添一份动力？